1月份我国汽车发卖量再翻新高，超出市场预期。我们感触，新年前的消费淡季以及部分车企12月订单延后至1月份确认是重要启事，本周三汽车板块对其反响较平平。当然今年年汽车行业仍将持重增长中华不锈钢网估计，但生怕难以复制2009年的“增长神话”；同时，市场对乘用车板块的成绩已有充实预期和反响，是以往后超预期的投资机缘或许会来自于重卡和大中客板块。
发卖量超预期股价显平平
据中汽协的统计数据显示，今年年1月份国产汽车发卖量161.48万辆和166.42万辆，环比分袂增长5%和17%，发卖量量已经延续第三个月刷新历史新高。此外，由于2009年的低基数，1月份汽车发卖量的同比增长速度分袂为143%和124%，也创下历史新高。
由于采办税优惠力度缩小，市场广泛感触1月份的汽车发卖量相相对2009年12月或许闪现降落，是以此次汽车发卖量再翻新崇高尊贵出市场预期。出格是受益经济的不竭苏醒，商用车发卖量濒临2008年3月的最高记实，显示售出淡季提早来到。
二级市场上，汽车及零部件板块10日上涨1.80%，涨幅位居二级行业指数涨跌幅榜第七位。在发卖量数据超出预期的布景下，汽车及零部件板块10日的默示稍显平平，上步履力较着不迭2009年。
我们感触，除了经济向好、居民糊口程度增长等成分以外，1月份发卖量超预期在很大程度上缘于消费淡季和部分车企12月订单延后确认，这或许令投资者对数据超预期的“欣喜”程度大打折扣。新年前通俗是轿车消费淡季，是以1月份居民买车热情高涨，推升了汽车发卖量；此外，2009年12月我国汽车产量超出跨加倍卖量11万辆，今年年1月产量则比发卖量少5万辆，这意味行业最少有5万辆发卖量延后至1月份确认，是以“季节性”成分令超预期数据对股价的督促用处有所削弱。
增长神话恐难续
2010年1月汽车发卖量达到开门红，经济不竭苏醒带来的消费提升以及汽车下乡、以旧换新等鼓励勉励制度，将督促汽车发卖量持续持重增长。不过，从增长速度来看，2010年的汽车消费生怕难以复制2009年的“增长神话”中华不锈钢网透露。现实上，2009年汽车同比增长速度不竭创出新高在很大程度上与2008年的低基数相干，而且环比增长速度已经初步默示回落形态。
综合重要机构对汽车消费的展望，预期2010年整体汽车发卖量增长速度在15%摆布，不迭2009年的三分之一。中金企业预期，2010年汽车售出金额的增长速度将从2009年的近60%降落至30%摆布，而增长速度的下滑有或许令汽车板块的整体默示难以延续2009年的盛宴。
经过2009年的大幅度上涨，汽车板块出格是乘用车的股价对成绩已经提早反响。遵守TTM整体法，消弭负值，2001年以来乘用车板块的均匀市盈率为34倍，当前市盈率为52倍；汽车零部件、货车和客车板块的均匀市盈率分袂为32、22和27倍，当前市盈率分袂为33、32和30倍。可知，汽车及零部件板块整体估值高过历史均值，出格是乘用车板块估值溢价较高。
此外，当然1月份的汽车出口闪现大幅度前进，可是环比数据闪现下滑。比来欧洲经济体闪现债务危机，海内经济回暖的未定定性也有所增长。如此一来，汽车出口回暖的时点有或许延后，而这将对行业景心胸产生影响。
期待商用车的投资机缘
受2009年高基数、2010年采办税优惠力度缩小以及估值偏高的影响，1月份以来汽车板块不竭下跌。当然发卖量数据超出预期再翻新高，其对股价的督促用处好像也在默示“边际递减”。我们感触，往后汽车板块的超预期成分或许存在于商用车以及中高端乘用车。
在采办税优惠幅度削减的布景下，1.6L及以下排量乘用车的发卖量同比增长速度或许难以连结2009年的高位。不过，受益于经济的不竭苏醒和采办者决定决定信心的稳步前进，SUV和MPV等中高端乘用车的售出有望成为今年年汽车行业的新亮点。（我国证券报）
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