三季度经济料继续放缓 物价延续温和上涨
国家信息中心宏观经济形势课题组
三季度，在库存回补结束、刺激政策边际效应递减、基数抬高等因素影响下，我国经济增速继续呈放缓态势，通胀预期有所减弱，初步预计，三季度GDP增长9.2%左右，CPI增长3%左右。从主要经济指标三、四季度走势看，“前高后低”的幅度仍然在预料范围之内，根据中央下半年宏观经济政策以稳定为主基调的政策环境和国际经济近期变化看，在可控的减速范围内顺势“有保有控”调整经济结构是明智之举，加大对新兴产业、民间投资、保障房建设和已开工在建投资项目的支持应成为下半年经济工作重点。
稳步回调 经济减速势头未超预料
(一) 上半年宏观经济增速达到过去七年来同期平均水平
上半年，国内生产总值达到172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点，达到2003年以来上半年平均增速。其中，第一产业增加值13367亿元，增长3.6%；第二产业增加值85830亿元，增长13.2%；第三产业增加值73643亿元，增长9.6%。我国经济增速在一季度达到反危机政策刺激下快速回升的短期高点(11.9%)之后，二季度出现预料之中的回调。“前高后低”运行态势，一方面是去年基数抬高的影响，另一方面是我国政府主动加强结构调整政策力度的结果。
上半年，三大需求趋于协调，内生增长能力有所增强。一是经济增长对投资的依赖程度下降，民间投资增速明显快于国有及国有控股投资增速。金融危机时期“增长靠投资，投资靠政府”的非常之态已经得到扭转。二是消费需求持续旺盛，对经济增长贡献保持稳定。三是外贸增长全面恢复到国际金融危机前的水平。三大需求对经济增长的拉动作用更加协调。
三季度宏观经济增速将继续回调。展望三季度，我国宏观调控政策基本方向不会改变，前期出台的房地产市场调控、淘汰落后产能、出口退税率上调、重启汇率改革等政策将进一步加大经济结构调整力度，推动我国经济增长质量和结构进一步改善；在外部环境复杂多变、政策边际效应递减、库存回补阶段基本结束、上年同期基数抬高等因素作用下，我国经济增速继续稳步回调，预计三季度我国GDP同比增长9.2%左右。为了加快转变经济发展方式、调整经济结构、完成节能减排目标，一点都不付出速度的代价是不可能的。我国在应对国际金融危机一揽子计划实施力度不减的同时，对房地产、产能过剩行业和地方投融资平台的局部政策微调是与加大对民间投资鼓励和新兴战略性产业支持政策同时推出，有保有控的结构性政策将使中国经济的减速不会出现过快下滑局面。从主要经济指标三、四季度走势看，“前高后低”的幅度仍然在预料范围之内。
(二)重工业成工业增速放缓主因
1.上半年在重工业带动下工业生产增速高位回落
工业生产增速总体较快，但呈逐月减速态势。上半年，规模以上工业增加值同比增长17.6%，增幅同比加快10.6个百分点。其中，一季度工业增长 19.6%，二季度增长15.9%。(去年一季度是5.1%，二季度增长9.1%。)分地区看，东部地区增长16.7%，中部地区增长20.7%，西部地区增长17.6%。工业产销衔接状况良好，上半年工业产品销售率为97.6%，同比提高0.4个百分点。
重工业增速大幅下滑，轻工业增速较为平稳。上半年，重工业增长19.4%，轻工业增长13.6%。重工业增速由前两月的23.7%放缓至6月份的14.5%，轻工业增速由前两月的 14.5%放缓至12%，轻重工业增速差由9.2个缩小为2.5个百分点。轻重工业增速差的缩小往往预示下一阶段工业增速的减缓。二季度，“两高一资”行业增速出现回落，不仅改善了工业结构，提升了产业竞争力，而且使节能减排取得明显成效，增强了经济增长的可持续性。
2.工业生产增速将逐月放缓到正常水平
三季度，工业生产将保持较快增长，其有利因素主要有：(1)先行指数表明工业生产仍然比较活跃。尽管连续两个月回落，但6月份中国制造业采购经理指数(PMI)仍达到52.1%，表明社会需求依然保持较高水平。(2)上半年，完成工业投资40517亿元，同比增长22%，其中制造业投资31109亿元，增长24.9%。前期工业投资增速较高为下半年工业生产奠定基础。(3)下半年国际市场石油、铁矿石等大宗初级产品价格同比涨幅逐步趋缓，受翘尾等因素影响国内工业品出厂价格也呈减速态势，企业生产成本压力将有所减轻。
三季度，抑制工业增长的因素多于加速因素：(1)工业品库存回补阶段结束，甚至部分重化工产品存在再次削减库存的可能，库存对工业生产的拉动作用将减弱或变为负拉动。(2)国家加大节能减排工作力度，主动调整高载能行业生产。近期国家采取了控制高耗能行业新上项目、加大淘汰落后产能、实行差别电价和取消部分高载能产品出口退税率等一系列措施，再加上房地产市场降温政策，这将从内外需求两个方面迫使高耗载能行业落后产能退出生产。(3)今年世界经济增长也将呈现出“前高后低”的走势，三季度工业品出口交货值增速将会逐步放缓。(4)上年同期基数明显抬高。工业生产增速由2009年二季度的9.1%回升至三季度的12.4%，基数抬高了3.3个百分点，影响工业生产同比增速。
总体来看，在重工业减速的带动下工业生产增速继续放缓，初步预计，三季度规模以上工业生产增长12.8%左右，增幅较上半年减少4.8个百分点，其中轻、重工业分别增长11.2%和13.5%左右，增幅较上半年减少2.4和5.9个百分点。
物价涨势温和 不确定因素应警惕
(一)上半年物价水平平稳上升为主
上半年，消费物价水平温和上涨 2.6%，其中翘尾因素贡献49.4%，新涨价因素贡献50.6%；工业品出厂价格较快上涨6%，但其中翘尾因素贡献了72.9%，新涨价因素仅贡献 27.1%。国内管理通胀预期的政策取得实效：一是我国通过三次上调存款准备金率、发行央票、加强资本充足率、贷款总量和进度等监管措施，使货币供应量稳步回落，减弱了通货膨胀预期的货币基础。二是国务院出台房地产调控十项政策措施，加大对房地产领域突出问题的整治，房价过快上涨的势头得到遏制，在一定程度上弱化了居民通货膨胀预期。三是随着欧洲债务危机爆发，国际资本避险意向加强，大量资金退出商品期货市场，国际市场初级产品价格涨幅趋缓，输入型通胀压力有所减弱。
(二)三季度物价水平将继续温和上涨
三季度，我国消费物价仍将保持温和上涨，抑制物价上涨的主要因素有：(1)国家管理通货膨胀预期是今年一项重要调整任务，政府物价主管部门将会进一步加强价格调控和监管，保持价格水平基本稳定。(2)今年夏粮虽有所减产，但仍属于建国以来第三个好收成，特别是连续六年的粮食丰收，使得我国粮食库存比较充裕，有助于稳定粮价预期。(3)房地产市场调控政策取得初步成效，房价过快上涨势头得到遏制，部分地区房价环比出现下降，这将有助于缓和通胀预期。(4)国际市场大宗初级产品价格同比涨幅趋缓，将有助于减轻输入型通胀压力。
但是，推动物价上涨的不确定因素仍然较多：(1)极端天气因素直接影响粮食生产，给农产品(16.93,0.48,2.92%)的稳产增产带来困难。进入7月份以来，因洪涝灾害等因素影响，鲜菜、水果价格出现较快上涨。异常天气将会影响物价稳定运行。(2)猪肉价格对食品乃至消费物价影响较大。由于猪粮比价自今年2 月初以来持续6 个月低于1：6 的盈亏水平，粮食价格出现了一定幅度的上涨，生猪存栏量和母猪存栏均在下降，猪肉价格后期上涨的可能性加大。(3)进入下半年，许多地区将会进一步出台水、电和燃气价格的上调方案，能源资源价格改革会在一定程度上推动物价上涨。(4)目前，我国逐步进入劳动力结构性短缺阶段，年初以来用工紧张导致农民工工资明显增加，企业用工成本上升，劳动力价格上升对物价的推动作用将会逐步显现。(5)翘尾因素仍不可忽视，7-9月份翘尾因素分别为2.1、1.6和 1.2个百分点，三季度翘尾仅比二季度小0.1个百分点。
总体来看，我国消费物价温和上涨，通胀预期有所降低，但是不能忽视推动物价上涨的不确定因素。初步预计，三季度CPI上涨3%左右，PPI上涨5.1%左右。
■消费有望继续充当经济“稳定器”
1
2
3
