新钢股份：三季度业绩受成本拖累 后期业绩增长可期

   发布日期：2010-10-30  作者：星雨  浏览次数：83 选择视力保护色:

[摘要]3季度业绩略低于预期。公司2010年前3季度实现收入253.99亿,同比增长66%;其中第三季度实现收入88.05亿,较第二季度环比下降

　　3季度业绩略低于预期。公司2010年前3季度实现收入253.99亿,同比增长66%;其中第三季度实现收入88.05亿,较第二季度环比下降0.4%。前3季度加权平均净资产收益率为3.58,相比去年同期提升了1.77个百分点。前3季度实现归属母公司的净利润2.99亿,折合EPS0.21元,同比增长91%。其中3季度盈利0.02元,弱于前2季度盈利情况,低于市场之前预期。　　自由矿比例低和管理费用大幅提升是盈利下滑的主要原因。由于3季度钢铁市场受宏观和房地产调控影响价格整体下滑,直至9月受节能减排项目影响方才有所好转。在价格下调的同时协议矿的价格继续大幅上涨,而公司所需铁矿石中超过70%为国外协议矿,由于铁矿石价格的上涨导致公司第三季度业绩较二季度环比大幅下滑。此外,公司第3季度的3项费用环比2季度提升较大,特别是管理费用环比上升了68%,即吨钢管理费用上升了近100元,这也大幅拉低了公司利润。　　公司逐步进入产能释放期。公司近年持续进行公司新区建设,大幅提升公司产能,完善公司产品结构。即公司1580mm薄板工程逐步投产后,公司的热轧薄板迅速达产成为公司最重要的产品品种,而中厚板、线材比例继续下降投产。　　而目前公司新建设的冷轧线也逐步投产,预计在明年年初达产。届时公司的产品将增添冷轧板和硅钢,公司的产品结构将更加合理稳定,加大了对市场波动风险抵抗的能力。　　维持“增持”评级。考虑到公司已经进入产能的快速释放阶段,公司的业绩预计将快速提升。4季度铁矿石协议矿的下滑也将促使公司盈利恢复。因此我们预计公司10、11年业绩分别为0.28、0.46元,维持增持评级。 (申银万国)