西宁特钢:2010年三季度业绩符合预期

   发布日期：2010-11-01  作者：凌波微步  浏览次数：47 选择视力保护色:

[摘要]三季度业绩符合预期: 西宁特钢2010年前三季度实现营业收入51.65亿元,同比增长36.2%,净利润为1.33亿元,同比增长644.3

　　三季度业绩符合预期:　　西宁特钢2010年前三季度实现营业收入51.65亿元,同比增长36.2%,净利润为1.33亿元,同比增长644.3%,基本每股收益为0.18元,其中三季度每股净利0.075元,完全符合我们的预期。　　要点:　　三季度煤炭产量恢复。上半年煤矿产量仅11.1万吨,三季度单季产量约25万吨。预计能够完成全年60万吨的产量计划。　　公司三季度业绩好于二季度,毛利率上升至20.1%,较二季度上升3个百分点。主要由于西北地区资源价格相对独立。七月煤炭、矿石和钢材价格自六月高点略有下降后,八月九月再次上涨,整个三季度盈利处于较好水平。　　发展趋势:　　煤炭采矿证和矿井建设进程是公司的主要看点。采矿证是阻碍公司配股进程的主要因素。预计公司有望在近期获得采矿证,明年上半年完成配股。煤炭矿井的建设仍未完成,有可能会拖延至明年。建成后煤炭一期产能120万吨,2013年达到300万吨,2015年达到500万吨。煤炭业务将成为公司盈利支柱。　　估值与建议:　　我们维持2010、2011年的业绩预期,0.23和0.36元,对应动态市盈率42x、27x,PB分别为2.8x和2.7x。未来公司的主要盈利来自于铁矿石和煤炭业务,参考铁矿和煤炭公司的估值水平,目前公司估值较为合理。考虑到煤炭采矿证和矿井建成将使配股进程加速,股价仍有上升空间。　　风险:　　矿产资源开采和投产的进程迟于预期。采矿证延迟。　　2010年10月20日钢铁研究部