前言
中国不锈钢需求季节性减弱 冲击价格反弹
? 成本压力上升继续推动亚洲不锈钢价格上涨，但中国春节假期，不锈钢价格有可能面临季节性调整。
? 欧洲不锈钢合金附加费和基价双双上涨，但实际需求并未出现复苏迹象，难以支撑大幅提价。
? 美国季节性需求增长，推动不锈钢厂的接单量放大，1月份304冷轧卷交易价高于亚洲和欧洲市场，但2月份进一步大幅提价的可能性不大。
1 欧洲市场
西欧不锈钢价格开始反弹 实际需求疲软
欧洲不锈钢厂快速提高2月份奥氏体不锈钢合金附加费，上调幅度超过之前的市场预期，至少是按欧元（有所贬值）计价。不仅仅是超过去年9月份时的高点，大部分欧洲国家（除了西班牙）的合金附加费已经达到2008年11月以来的最高点，自今年1月份平均提高了178欧元/吨。值得高兴的是，不锈钢厂和一些钢材经销商1月份发货的不锈钢产品订货量明显增长，消费者增加采购避免之后的提价。1月初至1月底，欧洲不锈钢市场成交转为活跃，并且好于往年同期水平。不锈钢厂的发货期延长，一些供应商寻求提升2月份发货的不锈钢基价，但由于最近市场交易平静，合金附加费进一步提升的难度不小，钢材经销商和最终用户表示难以接受涨价。
尽管如此，除英国之外，货币汇率波动和需求持续脆弱，抑制短期内基价上调，但大部分不锈钢厂成功实现提价，至少对于库存水平较低的钢材加工中心而言。在德国，经历了几个月的困难时期后，供应商将2mm/2B 304冷轧卷基价上调25-50欧元/吨，并且还考虑继续提价。1月份德国304冷轧卷基价为1195欧元/吨，2月份有望提升至1230欧元/吨（含合金附加费为2362欧元/吨）。在意大利同样如此，2月份的交易价将达到2000-2100欧元/吨。西班牙供应商提价270欧元/吨，基价回升至1150-1225欧元/吨。
复苏迹象不仅仅表现在价格反弹上，1月份反映德国商业景气的Ifo指数再度上升，制造业景气连续8个月增长，不锈钢市场参与者普遍认为，短期前景仍保持谨慎。最近不锈钢价格大幅上涨使市场不由得回忆起去年秋季市场曾出现暂时好转，当时钢材加工中心开始重建库存，本地和进口不锈钢板卷供应较为紧张。然而，随着价格上涨，欧洲市场不锈钢板卷交易价高于北美和亚洲，市场供应突然开始增加。实际上，去年9-11月，欧洲不锈钢产量增长了31%，进口也明显增长。与此同时，中国、日本、韩国和中国台湾积极向欧洲市场供应不锈钢冷轧卷，出口量增长41%，但其总计出口量仅小幅增长4%。
之后，欧洲不锈钢冷轧卷价格开始下跌，以目前的需求水平难以支撑近期的提价。经过修整的工业订单数据显示，增长超过预期，欧洲工业订货量环比增长2.6%，其中德国增长3.2%，意大利增长4.5%，但订货量同比仍然下滑。因此，尽管价格复苏已经开始，但需求复苏仍未出现。
2 美国市场
美国不锈钢厂接单增长 基价上涨
进入2010年以来，美国不锈钢市场交易渐趋活跃，一些不锈钢厂尝试提高产品基价。钢材加工中心接受了不锈钢厂绝大部分的提价，但最终用户大都在抵制提价。1月份，美国304冷轧卷基价提高3美分/磅升至69美分/磅，304热轧卷基价提高3.5美分/磅升至59.50美分/磅。同样，430冷轧卷基价也提高了3.5美分/磅升至63.50美分/磅，409冷轧卷基价上调2.5美分/磅升至64.50美分/磅。与此相反，1月份304合金附加费下调8.12美分/磅降至 70.47美分/磅。因此，尽管基价上涨，但304冷轧卷交易价仍下跌了113美元/降至3075美元/吨。
由于接单量增长，不锈钢厂有能力提高1月份的产品基价，并且基于目前的国内不锈钢厂和进口的供应量不足以导致市场出现供应过剩。美国市场表观消费量出现季节性增长，不锈钢采购量上升，1月份不锈钢冷轧卷的表观消费量平均增长4.9%。今年1月份，美国不锈钢板卷需求增长好于以往同期。由于假期过后，美国工业生产复苏，特别是汽车和家电产业尤为活跃，去年4季度惠而浦和伊莱克斯公司的产品发货量大幅增长，带动最终用户的不锈钢实际消费上升。与此同时，钢材加工中心的库存量在去年12月又减少3.9%，增加采购补充库存意愿强烈，也支撑美国不锈钢的表观消费量。
由于需求好转，供应增长不会造成整个不锈钢供应链库存过剩。实际上，美国国内不锈钢厂已经提升产量，产能利用率从60%提高至70%，发货期拉长至5-6周。然而，市场供需基础稳固，当地不锈钢厂的库存量较低，钢材加工中心的库存量仅相当于1个月的发货量，而过去10年的平均库存量相当于3.98个月的发货量。
与此同时，美国不锈钢板卷的进口水平相对较好。自2009年底美国不锈钢板卷进口量开始增长，但进口增长速度远远低于国内发货量的增长。进口不锈钢冷轧板卷的美国市场占有率从2009年1月份时的27.7%降至11月份的20.1%。尽管2010年1月份进口量有所增长，但尚不足以抑制新年以来的不锈钢冷轧卷的涨价走势。
展望未来，进一步大幅提价的可能性不大，今后几个月市场供应趋紧不会加剧。虽然2月份不锈钢厂的接单量小幅增长，但预计钢材加工中心将控制采购量，在一定程度上影响3月份的市场需求。2月份美国304合金附加费上调3.9%，3月份可能继续上调14.3%。基于此，美国304冷轧卷交易价将上涨232美元/吨。连续涨价可能会造成3月份订货量下降，终端用户的需求增长难以平衡加工中心需求下滑。况且，过去7个月，304冷轧卷基价上涨了16.9%，未来进一步提价有可能吸引亚洲产品的增加向美国市场供货。特别是亚洲新年假期，导致不锈钢市场涨价势头减弱。
3 亚洲市场
原料涨价支撑亚洲不锈钢提价
1月中旬，亚洲不锈钢板卷价格上涨。然而，涨价很大程度上是由于原料成本上升，并非是实际需求强劲。伦敦金属交易所平均现货镍价从去年12月的17066美元/吨升至1月份的18439美元/吨。
韩国浦项钢铁公司宣布从1月中旬起将304冷轧卷内销价提高10万韩元/吨（86美元/吨）升至342万韩元/吨（2934美元/吨）。同样，中国台湾烨联公司将304冷轧卷内销价提高2000新台币/吨（63美元/吨）。中国大陆太钢1月份提价500元/吨（73美元/吨），升至23120元/吨（3392美元/吨，含增值税）。尽管按人民币计价，太钢的提价幅度十分可观，但仍未达到预期。与欧洲不锈钢厂大幅提高2月份发货价，美国不锈钢厂大幅提高3月份发货价相比，中国不锈钢厂对于短期不锈钢板卷市场前景并不乐观，因此提价更为谨慎，担心遭受下游用户的抵制。
中国消费者信心不足主要由于为了减轻日渐增长的通货膨胀压力，银行将控制信贷规模，降低资金流动性。中国央行已经在1月份提高了准备金率，但这仅仅是今后收紧货币增量的第一步，将影响资金密集的域的不锈钢板卷消费量，如大规模的基建工程和房地产项目。目前中国是不锈钢板卷净进口国，2009年4季度中国不锈钢冷轧卷进口量超过12.8万吨，其中82%都来自亚洲周边国家和地区。亚洲不锈钢厂，尤其是中国台湾、韩国和日本主要不锈钢出口国的不锈钢厂，都将因中国调整经济政策而减少接单量。
2月份是中国的春节假期，亚洲制造业减产，不锈钢需求出现季节性萎缩。自1月底以来，不锈钢涨价中断。中国不锈钢市场成交减弱，导致一些不锈钢厂在1月份压缩产量，进而使得镍价以及其他不锈钢原料价格暂时走软，缓解不锈钢厂的成本压力。亚洲不锈钢用户预计，未来不锈钢涨价的空间有限。除非急需，否则用户不会盲目增加采购。
考虑到近期中国市场的需求变化，冲击日本不锈钢出口，官方宣布2010年1季度国内不锈钢环比大幅减产也就不足为奇了。尽管如此，日本国内和出口供应量同比仍然有明显增长。
