□中证证券研究核心 李波
陪伴我国经济的慢慢苏醒，CPI和PPI正在加速“赶底”，往后物价以及生产材料价格的回升将大幅度督促名义GDP增长，并对企业好处组成较着影响。作为经营法式榜样中不成或缺的焦点构件，“存货”对上市企业成绩的影响不容轻忽。以钢铁行业为例，在往后铁矿石价格上涨较为决定的布景下，存在较多原材料存货的企业有望获得本钱好处，从而达到成绩前进。
原材料存货：好处双刃剑
原材料存货可谓上市企业好处的双刃剑。遵守新会计准则的“前进先辈先出法”(即当期本钱反响现实历史本钱)，在存货价格降落时代，则是将前期高价格的材料入账，从而增长当期本钱破钞、削减当期好处；假定存货价格处于上升时代，则正好相反。也就是说，在原材料价格上涨时代，前期较多的原材料存货能够成为上市企业好处的“蓄水池”，一部分能够不变上市企业的经营生产，此外一部分还能够给上市企业带来削减本钱，增长好处的好处。
今朝来看，作为衡量财产企业原材料、燃料、动力购进价格的指数，PPIRM确当月同比降幅已经在8、9、10三个月不竭较着收窄，累计同比降幅也已触底(见图1)。陪伴钢铁、有色、化工、建材等制作业的不竭苏醒，上游原材料价格往后的上涨形态较为决定中华不锈钢网表示。而在原材料价格上涨时代，前期存在较多存货的企业必定能够拔高原材料本钱、从而大幅度前进当期成绩。
钢铁业：凝望存货驱动力
由于我国铁矿石等原材料的存货程度较高，是以钢铁行业的好处受存货变换影响较大。
历史数据显示，2002-2005年，原材料价格同比上涨，时代陪伴钢铁行业原材料存货的增长中华不锈钢网指出，企业大体净好处稳步前进；2005-2006年，原材料价格同比下跌，时代由于钢铁行业原材料存货保障高位，是以企业净好处闪现下滑；2007-2008年中期，原材料价格同比持续大幅度上涨，时代钢铁行业原材料库存活络前进，企业净好处也大幅度增长；不过，2008年中期-2009年中期，原材料价格巨幅下挫，钢铁行业削减库存，但企业净好处加速跌至低点(见图2)。
可知，在原材料降落时代，钢铁行业深受高存货之苦，可是在原材料价格上升时代，钢铁行业也能够或许较大程度地享受前期高库存带来的好处前进。2009年中期以来，原材料价格的同比增长速度已经初步触底回升。今朝分化职员广泛感触，明年铁矿石价格或将上涨10%-15%。假定上涨形态决定，那么原材料存货相对钢铁行业的好处影响就将进入正面周期，前期原材料存货较多的企业自然将享有低本钱好处。中证网
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