钢铁行业：长材优于板材去库存仍在继续

   发布日期：2010-11-01  作者：黑咖啡  浏览次数：54 选择视力保护色:

[摘要]1、国内钢价长材上涨板材下降，期货价格上涨带动期现价差改善，估算毛利小幅下降 本周国内钢价综合指数维持不变，其中长材上涨0.5%，板材下

　　1、国内钢价长材上涨板材下降，期货价格上涨带动期现价差改善，估算毛利小幅下降　　本周国内钢价综合指数维持不变，其中长材上涨0.5%，板材下跌0.6%，上周三大指数的变动幅度分别为-0.4%、-0.2%和-0.6%。加息带来影响已在上周期货价格的下跌中逐步得以释放，螺纹钢期货主力合约在本周一上涨2.2%使得期现价差改善，不过后期依然持续震荡且上涨乏力，市场对远期钢价依然信心不足。在钢价本周整体表现不佳的情况下，我们估算的毛利水平继续下降，而且前期成本更大的涨幅可能将使得我们考虑库存周转后的毛利水平有继续下滑的可能。但在各品种毛利已经下跌至盈亏平衡且板材成本钢价同步估算毛利已开始出现负值的情况下，钢价继续下跌的空间和时间均十分有限。投资方面，持续没有起色的股价已经释放了大部分的风险，但相对收益依然需要现货钢价表现或一个明确的预期来配合。　　2、本周国际钢价CRU指数小幅下降0.56%　　国际钢价CRU指数继上周上涨0.56%后本周重新下降0.56%回到原值，单纯从数据上看，两周钢价均维持不变的可能性似乎更大，且扁平材指数与长材指数持续维持不变。虽然本周欧盟地区热轧指数小幅上涨了3.09%，但美国地区粗钢产能利用率依然在下滑说明近期外需复苏的基础尚存在一定不确定性。　　3、本周矿石价格指数下降0.2%，其中进口矿下降1.0%，国内矿维持不变，海运费小幅下降　　本周矿石综合价格指数下降0.2%，其中进口矿下降1.0%，国内矿维持不变。钢价表现不佳是矿石价格下跌的根本原因，而且前期积累了较大涨幅的矿石价格在缺乏钢价支撑的背景下出现高位回调也属合理。由于矿石的周期性不会独立于钢价且当前矿石的强势地位正在逐步得到缓解，在现货钢价出现起色之前，矿石价格难以大幅上涨。　　海运费本周小幅上涨，本周BDI为2678，周环比小幅下降1.80%，同期BCI为4262，周环比下降2.54%。　　4、社会库存本周下降1.65%，其中长材下降2.89% ，板材下降0.68%　　本周社会库存总量下降1.65%，其中长材下降2.89% ，板材下降0.68%。无论钢价如何疲软，去库存的过程依然在进行。而且，在钢价表现并不如意的情况下去库存的持续进行使得行业的风险逐步释放并为后期钢价的反弹打下相对坚实的基础。本周全国主要港口铁矿石库存总量为6881万吨，减少82万吨。　　5、市场表现：本周五钢铁行业指数上涨0.72%，跑赢沪深300幅度为0.68%　　钢铁行业指数本周上涨0.72%，跑赢沪深300幅度为0.68%，同期沪深300上涨0.04%，上证综指上涨0.13%，全A指数上涨0.76%。主要钢铁上市公司表现较好的个股为包钢股份、西宁特钢和广钢股份，本周上涨16.84%、5.25%和5.23%;表现较差的个股为本钢板材、久立特材和重庆钢铁，本周波动为-5.47%、-2.84%和-2.71%。