亚运礼仪培训忙 550名美女志愿者将上岗(组图) 7月CPI创21个月新高 对此,专家分析认为,PPI走势主要与工业增加值的疲弱表现相一致:7月份工业生产增速从6月份的同比13.7%放缓至13.4%。同时,PPI同比增速继续回落也反映了结构性改革和大宗商品价格下跌的影响。交通银行(601328,股吧)金融研究中心研究员熊鹏表示,大宗商品价格下行的输入性影响以及实体经济需求放缓是导致PPI见顶回落的主要原因。在欧债危机持续影响下,投资者对全球经济复苏信心不稳导致5月份以来大宗商品价格呈现持续低迷态势,作为大宗商品冷暖首要风向标的国际原油期货价格连续3个月维持胶着行情。国际大宗商品价格持续回落滞后影响7月PPI涨幅回落,7月中国钢铁等大宗商品价格大幅下跌。此外,国内经济工业生产增速和投资需求回落,导致企业放缓投资、生产活动,直接体现为7月生产资料价格指数同比涨幅较上月明显下降,这也推动PPI涨幅持续回落。PPI同比增速高于预期的回落,也进一步降低了市场对2010年通胀的担忧,未来通胀压力将逐渐减弱。有机构认为,除非8月份仍遭遇暴雨洪灾或其他恶劣天气的影响,否则CPI通胀应已在7月份见顶。但更为谨慎的判断则是:物价有可能出现反复,但趋势性拐点已经临近,最晚11月份之后CPI将进入回落通道。
当前物价下拉因素主要体现在实体经济需求放缓下的制造业产能过剩,从而抑制物价继续上行。熊鹏表示,在国家一系列投资刺激计划实施过程中,大量资金投到了常规制造业中,使得该产业闲置产能不断积累,制造业产品大量积压。由于在我国CPI商品构成中,制造业产品约占44%,在实体经济需求减缓,大量闲置产能和产成品库存积压的情况下,供应量大量增加的家具、服装、家电、汽车、电脑等制造业产成品价格的稳中趋降,将抑制整体物价水平的上涨。
另一方面,货币信贷增速平稳回落也制约通胀压力攀升。今年以来受监管部门对信贷额度和投放节奏的管控,信贷增速明显回落;受欧债危机恶化引发的资金回流风潮影响,外汇占款可能持续回落;同时,央行还3次上调存款准备金率并在公开市场上持续大规模回笼资金。以上几大货币投放渠道的收紧将直接导致货币供应量增速的快速回落。随着货币增速的持续回落,市场流动性的逐步收紧将制约未来物价过快上涨和通胀压力持续加大。此外,下半年随着基数值逐渐走高,翘尾因素正效应将逐渐消退,下半年CPI、PPI涨幅将逐渐回落。据熊鹏提供的数字,CPI翘尾因素在6、7月份达到年内峰值,此后将逐月回落;PPI翘尾因素已早于CPI翘尾因素开始减弱。
在物价下拉因素增加的影响下, PPI继续回落,CPI迎来年内拐点继而缓慢回落,通胀压力减弱已成为共识。不过,受上述结构性上涨因素长期存在的影响,这种回落的幅度将十分有限。
